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金融发展研究

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2025年04期

本刊坚持正确的办刊宗旨和“双百”方针，不断创新，贴近生活，服务大众，刊发经济、金融改革与发展科研发展。

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理论研究 | “股权再融资绩效下降之谜”

理论研究 | “股权再融资绩效下降之谜”

摘要：本研究基于2013—2023年沪深证券交易所非金融类上市公司的面板数据，运用双重差分模型和事件研究法对“股权再融资绩效下降之谜”进行了系统性再检验。实证研究发现：上市公司在实施股权再融资后确实存在显著的绩效下滑现象，且这种负向效应具有持续性，在融资后第五年仍未明显减弱；通过分时段稳健性检验发现，自2019年再融资政策放宽以来，融资企业的绩效下降趋势更加显著；机制检验表明，股权再融资后双
理论研究 | 我国金融混业经营下交叉性金融风险的测度与影响因素研究

理论研究 | 我国金融混业经营下交叉性金融风险的测度与影响因素研究

摘要：在我国混业经营深化与交叉性金融风险积聚的背景下，本文基于LASSO-VAR模型与广义方差分解方法，构建了31家金融机构的高维动态风险关联网络，系统解析交叉性金融风险的生成机制与传染路径。研究发现：（1）金融体系风险关联总水平呈现“危机驱动型”波动特征，其演变趋势与交叉性金融业务规模扩张显著同步。（2）部门间的风险传染存在异质性，银行与证券部门为风险净溢出核心节点，保险部门则因其资产负债
理论研究 | 从集聚到扩散：数字金融下银行网点的城乡分布格局及普惠效应研究

理论研究 | 从集聚到扩散：数字金融下银行网点的城乡分布格局及普惠效应研究

摘要：基于2016—2022年银行网点数据，探究银行网点在城乡的分布特征及数字金融对网点布局的影响。研究发现：银行网点布局总体呈现从城市集聚向乡村扩散转变的特征。数字金融的发展对城区银行网点密度产生了抑制作用，对乡村网点布局无显著影响。数字金融对国有大型商业银行的城区与乡村网点密度、股份制商业银行和农村商业银行的城区网点密度有抑制作用，对股份制商业银行与农村商业银行的乡村网点密度有促进作用，
金融观察 | 财政分权、金融分权与减污降碳协同增效

金融观察 | 财政分权、金融分权与减污降碳协同增效

摘要：基于我国30个省份2008—2022年数据，利用全局超效率EBM模型测度我国省际减污降碳协同增效指数，运用空间计量模型实证检验财政分权、金融分权以及财政分权与金融分权协同对减污降碳增效的影响。研究结果显示，我国减污降碳协同增效指数均值从2008年的0.349上升为2022年的0.656，呈现稳步上升的动态趋势，空间层面存在“东部>中部>西部”的非均衡特征；财政分权和金融分权
金融观察 | ESG表现对企业韧性的效应及作用机制分析

金融观察 | ESG表现对企业韧性的效应及作用机制分析

摘要：在经济不确定性日益凸显的背景下，ESG的实践运用成为企业于冲击中谋稳定、于危机中求发展的关键路径。以2018—2022年A股上市公司为样本，实证检验了ESG表现对企业韧性的影响效应及作用机制。研究表明，良好的ESG表现显著提升了企业韧性，但ESG不同分项的表现对企业韧性的提升作用有差异，公司治理表现能够起到提高业绩增长性、降低财务波动性的双重作用。异质性检验表明，ESG表现对企业韧性的
金融观察 | 碳密集地区公正转型的资金支持机制分析

金融观察 | 碳密集地区公正转型的资金支持机制分析

摘要：在全球气候变化和能源转型的大背景下，公正转型成为低碳发展进程中平衡公平与效率的核心议题。本文选取欧盟与中国的公正转型资金支持机制为研究对象进行对比分析，研究发现：政策框架上，欧盟机制以系统化、多平台协作为特征，中国的政策更多依赖中央引导与地方落实；资金来源上，欧盟拥有更广泛和系统的资金支持，中国以政府主导的国内融资为主，资金来源较为分散；金融支持模式上，欧盟侧重运用多元化资金推动绿色创
金融观察 | 特许经营权视角下公共数据授权运营的实践困境与纾解路径

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摘要：公共数据授权运营是公共数据价值释放的创新方式，同时承担着高质量数据供给的市场功能。然而，公共数据授权的运行实践仍存在诸多不敷适用之处，尤其表现为公共数据授权范围存疑、收益分配模糊以及授权运营监管乏力等。公共数据授权运营的实践困境与其法律属性的模糊不无关系。行政机关通过与市场主体签订行政协议的方式，将部分公共服务职能让渡给市场第三方承担，其本质是以行政协议为载体的公共服务特许权的授予；同
金融观察 | 人口老龄化背景下商业长护险制度的本土化构建

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摘要：商业长护险作为养老金融服务体系中的重要组成部分，在资金筹措、产品提供及资源配置方面相较于社会长护险具有独特优势，但其在我国长期处于“叫好不叫座”状态，面临着需求不旺与供给不足的双重挑战。究其根本，制度定位模糊、政策支持不健全是制约商业长护险健康发展的主要因素。充分发挥商业长护险的优势功能，应从以下三方面入手：首先，应明确其制度定位，确立以社会长护险为基本支柱、商业长护险为必要补充的多层
工作论坛 | 商业信用平台化流转下的产业链财务风险及其治理

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健康有序的供应链资金流转是维护正常产业经营秩序、实现产业链良性循环的重要手段，也是保障全产业链企业财务稳健性的基本要求。通常来看，产业链核心企业与其供应商是供应链上下游关系，资金流与物流方向呈现反向关系，从高信用等级的产业链核心企业向低信用等级的供应商逐级流动，从而支撑整个供应链上企业的逐级梯次生产。但从现实情况看，近年来越来越多的企业构建商业信用流转平台，使得整个供应链的物流和资金流同向流动，即

金融发展研究

目录

理论研究 | “股权再融资绩效下降之谜”

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理论研究 | 我国金融混业经营下交叉性金融风险的测度与影响因素研究

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理论研究 | 从集聚到扩散：数字金融下银行网点的城乡分布格局及普惠效应研究

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